富瑞:重申万洲国际(00288)“买入”评级 目标价10.8港元-恐怖车祸图片

富瑞:重申万洲国际(00288)“买入”评级 目标价10.8港元 时间:2020年04月06日 21:11:07

富瑞:重申万洲国际(00288)“买入”评级 目标价10.8港元

富瑞:重申万洲国际(00288)“买入”评级 目标价10.8港元

至于欧洲业务,管理层预计销售及利润将持续增长,主因去年5月收购的Pini Polonia将完全并入、出口需求增加,以及全球短缺令生猪价格高企。集团业务主要位于波兰及罗马尼亚,该国家受公共卫生事件影响较小。

K图 00288_0  富瑞发表研究报告称,万洲国际(00288)管理层预计今年的利润将持续增长,主要由于去年的平均售价上升20%带动中国肉制品业务利润增长、美国出口增加及欧洲业务贡献增加。该行认为,该股2020年的市盈率为8.2倍,企业价值倍数(EV/EBITD)为5.7倍,估值是被低估;重申对其“买入”评级,目标价10.8港元。

美国业务方面,公共卫生事件之下,零售渠道肉制品销售额显著增加,但大部分被餐厅需求下降所抵销,基于产品组合升级及增加成本控制,管理层预计全年的毛利率将继续扩大。在全球短缺及出口需求增加下,管理层预计生鲜猪肉及生猪的价格仍有大差距,这令毛利率保持韧性。

中国业务方面,管理层预计未来几个月生猪价格将达到最高峰,而下半年每公斤将下跌25至30元人民币。肉制品的利润预期今年仍维持稳定,集团去年加价6次,现时的平均售价较去年年初上升20%,有助应对生猪成本上升。如果生猪价格今年下半年及明年有所回落,集团不下调平均售价,可能会将部分节省的成本投入营销及渠道。去年生鲜猪肉的毛利率有所扩张,主要是由于上半年的储备了低价肉,而现时库存已经不多低价肉,故预计会透过销售更多进口肉以增加利润。

原标题:富瑞:重申万洲国际(00288)“买入”评级,目标价10.8港元

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